Отже, сьогодні вночі ЄС провалив проект надання Києву репараційного кредиту. Провалив усупереч закликам Зеленського, Єврокомісії, Мерця та багатьох західних ЗМІ, які напередодні були переповнені публікаціями про те, що альтернативи репараційному кредиту немає, бо інакше – банкрутство та капітуляція України.
За підсумком, однак, на саміті ЄС ухвалили альтернативну ідею (яку ще кілька днів називали поганою) – ЄС займає 90 млрд євро на ринках капіталу під гарантії бюджету Євросоюзу для фінансування України протягом найближчих двох років. При цьому три країни будуть виключені з зобов'язань щодо погашення цієї позики – Чехія, Словаччина та Угорщина.
Щоправда, Мерц заявив, що 90 млрд євро потім буде відшкодовано за рахунок російських активів. Однак, якщо зараз не вдалося провести рішення про їхню фактичну конфіскацію, то немає жодних гарантій, що це вийде в майбутньому.
Тож поки йдеться лише про те, що країни ЄС домовилися взяти кредит у 90 млрд євро для фінансування України.
Що це означає та які наслідки?
1. Європу не вдалося "зарубати" мирний план Трампа, який, як відомо, передбачає використання заморожених в ЄС російських активів після завершення війни частково для відновлення України, а частково - для спільних російсько-американських проектів. Якби за рахунок цих активів було видано Україні репараційний кредит, ці пункти плану Трампа (які, швидше за все, були попередньо узгоджені американцями з Москвою) пішли б прахом, як і весь мирний план. По ньому, звичайно, все ще залишаються й інші проблемні питання (гарантії безпеки, виведення українських військ із Донецької області, Запорізька АЕС), однак, як мінімум, одна загроза для нього не реалізувалася.
2. Запобігли різкому витоку ескалації між Європою та Росією, який би неминуче пішов слідом за фактичною конфіскацією російських активів. Небезпечний, за найбільш радикальних сценаріях, залученням до прямої війни з РФ країн ЄС. Також залишаються прочиненими двері для повоєнної нормалізації відносин Європи і РФ, які були б довгостроково "замуровані" у разі репараційного кредиту та заходів у відповідь Москви.
3. Для України, формально, затверджена схема фінансування за рахунок позики, яка візьме ЄС навіть вигідніше за репараційний кредит, оскільки кошти на поточні витрати будуть виділені, а заморожені російські активи в Європі залишаються недоторканими, а отже, у майбутньому, після завершення війни, не виявляться "проїденими" і їх можна буде використати для відновлення. Однак є два важливі нюанси, через які картина виходить далеко не такою райдужною.
4. Перший нюанс – питання, наскільки гладко пройде реалізація проекту загальноєвропейської позики на 90 млрд євро. Єврочиновники невипадково негативно ставилися до цієї ідеї, наполягаючи на репараційному кредиті. Позика ЄС під заставу європейського бюджету – це фактично нова емісія євро. Попередня велика загальна позика, яка була здійснена під час пандемії коронавірусу на 750 млрд євро, призвела до величезного тиску грошової маси на інфляцію. Наслідки цього не подолано досі. Тепер ще плюс 90 млрд євро. І це на додаток до необхідності друкувати гроші для збільшення військових витрат до 5% від ВВП, як це вимагає Трамп. Ноша виходить важка, що посилює і так серйозні економічні проблеми Європи. Крім того, якщо Чехію, Угорщину та Словаччину звільнили від тягаря за кредитом у 90 млрд, то не можна виключати, що й інші країни, особливо ті, у яких велике боргове навантаження, також намагатимуться вибити собі преференції, що ускладнить процес узгодження всіх параметрів при здійсненні позики.
5. Другий нюанс – навіть якщо всі заплановані кошти Європа Україні виділить, то це все одно буде значно менше, ніж планувала українська влада, у тому числі й верстаючи бюджет на наступний рік. Сума у 90 млрд євро на два роки – це не 140-160 млрд євро, які хотіли передати Києву через репараційний кредит. І значно менше, ніж суми фактичної допомоги, яка отримувала Україна останніми роками (вони перевищували 100 мільярдів доларів на рік, включаючи як пряму фінансову допомогу бюджету, так і безкоштовні постачання зброї). Тиждень тому голова бюджетного комітету Ради Роксолана Підласа розповіла про план щодо використання репараційного кредиту, що обговорювався з Єврокомісією. За ним 90 млрд євро планувалося направити на фінансування потреб українського бюджету на два роки. А решта – на виробництво та закупівлю зброї. Тепер же пообіцяли виділити кошти (90 млрд євро), яких вистачить лише на плановане покриття бюджетного дефіциту. Тобто, залежно від того, як по-новому розподілять гроші, вийде будь-яке просідання за програмами закупівель зброї, або з бюджетного фінансування, або і з того, і з іншого. Тому плани доведеться сильно коригувати. Або виробляти та отримувати менше зброї, або різати вже заплановані бюджетні витрати (і/або, як варіант, опускати курс гривні), або погоджуватися з мирним планом Трампа та йти до завершення війни.